Pymes recurren a instrumentos de mercado para Financing y Preservation del capital circulante

Vamos a los números: el acceso al crédito bancario para las pequeñas y medianas empresas se volvió más difícil por el nivel de las comisiones, los plazos de espera y los requisitos exigidos. Frente a ese panorama, un conjunto de herramientas del mercado de capitales empezó a ganar terreno como fuente alternativa de financiamiento. La Comisión Nacional de Valores reconoce a estos instrumentos como la principal fuente de financiamiento para las pymes y, en agosto de 2025, habilitó operaciones de pase para ampliar su liquidez y reducir costos de acceso.

Instrumentos para transformar cuentas por cobrar en fondos disponibles

Los cheques de pago diferido permiten que una empresa adelante recursos negociando ese instrumento en el mercado. Los pagarés cumplen una función similar, aunque ofrecen mayor flexibilidad en los plazos. Por su parte, las facturas de crédito electrónica Mipyme permiten convertir cuentas por cobrar en liquidez disponible. Existen además las obligaciones negociables, que habilitan la emisión de deuda para cubrir necesidades de capital de trabajo, y los fideicomisos financieros, que permiten estructurar financiamiento a partir de activos o flujos propios de la empresa.

• Cheques de pago diferido: permiten anticipar fondos mediante su negociación en el mercado.
• Pagarés: ofrecen una alternativa semejante, con mayor flexibilidad de plazos.
• Facturas de crédito electrónica Mipyme: convierten cuentas por cobrar en liquidez.
• Obligaciones negociables: habilitan emitir deuda para capital de trabajo.
• Fideicomisos financieros: estructuran financiamiento a partir de activos o flujos de la empresa.

Los avales de las sociedades de garantía recíproca

Las Sociedades de Garantía Recíproca actúan como respaldo crediticio: otorgan avales que mejoran las condiciones de acceso al crédito para las pymes. Según la calificadora Untref ACR UP, entre enero y mayo de 2026 el sistema otorgó 92.258 garantías por un total de 1,84 billones de pesos. Además, una resolución de la Secretaría de Industria de 2026 flexibilizó el uso de garantías en moneda extranjera, habilitó contratos con firma electrónica e incorporó el uso de blockchain en los avales.

El rendimiento de los excedentes y el umbral de la inflación

El dinero en caja también necesita una alternativa para preservarse o crecer. La inflación de septiembre, según el INDEC, fue de 1,9% mensual. En términos anuales, ese nivel implica que para no perder poder de compra se necesita una tasa de entre 22% y 23%. Sin embargo, los diez bancos con mayor volumen de depósitos pagan entre 16% y 21% anual en plazos fijos en pesos, por debajo de ese umbral.

En ese contexto aparece el staking, una opción dirigida a empresas con excedentes en dólares. Consiste en delegar activos digitales en una red blockchain a cambio de un rendimiento. La vía más directa no exige monto mínimo, mantiene los fondos líquidos y no aplica penalizaciones, aunque las primeras recompensas se demoran entre 15 y 20 días. La alternativa, como en toda operación de activos digitales, supone riesgos propios que deben evaluarse antes de tomar decisiones.

Factores de decisión y fechas clave

Cada herramienta presenta costos, plazos y riesgos distintos. El acceso no es igual para todas las empresas: depende del historial de pago y de la situación financiera de cada pyme. Por eso, la comparación entre opciones no puede reducirse a la tasa offered. Un aval recíproco puede abrir la puerta a un crédito bancario en mejores condiciones, mientras que la tokenización de activos o el staking permiten operar con excedentes sin comprometer la caja operativa. La fecha para mirar es la de agosto de 2025, cuando la CNV habilitó las operaciones de pase sobre los instrumentos reconocidos como fuente principal de financiamiento de las pymes, y también la de 2026, con las flexibilizaciones a las garantías en moneda extranjera y a la firma electrónica en los avales.