El dólar oficial navega lejos de su techo y suma presión a la competitividad cambiaria

Vamos a los números. El tipo de cambio mayorista cerró la rueda a $1.512,50 por dólar, su valor más bajo desde mediados de septiembre, y se mantiene a una distancia considerable del techo del corredor de flotación administrado por el Banco Central. Esa brecha ronda el 27,8%, la segunda más amplia desde que el esquema cambiario rige en su forma actual.

El tope de la banda cambiaria para noviembre quedó calculado en aproximadamente $1.989,12, tomando como referencia el índice de precios al consumidor (IPC) de septiembre, que según el INDEC marcó una variación mensual del 1,9%. Por el mecanismo de desfasaje de dos meses, ese último dato disponible ajusta los límites inferior y superior del corredor. Para el cierre de octubre, el techo se ubicaba en $1.950,97; la actualización incorpora un incremento de $38,15.

Un acumulado anual muy por debajo de la inflación

El saldo cambiario del año muestra un avance acotado. Entre puntas de enero y la fecha de cierre relevada, el mayorista acumuló una suba de apenas $5,80, equivalente al 3,8%. En el mismo período, la inflación acumulada alcanzó el 23,6%. La diferencia implica que, en términos reales, el peso se apreció frente al dólar: a igual cantidad de billetes verdes se pueden comprar más bienes y servicios que a comienzos del año, lo que deteriora la competitividad de los sectores exportadores y de quienes facturan en moneda dura pero pagan costos en pesos.

• Tipo de cambio mayorista al cierre: $1.512,50.
• Techo del corredor para noviembre: $1.989,12.
• Techo del corredor para fines de octubre: $1.950,97.
• Variación acumulada del mayorista en el año: 3,8%.
• Inflación acumulada del período: 23,6%.
• Distancia entre el mayorista y el techo: 27,8%.
• Proyección REM del BCRA para noviembre: $1.585 promedio.
• Proyección REM del BCRA para diciembre: $1.614.

“Un salto hasta esa zona del techo es técnicamente posible porque el tipo de cambio tiene espacio de sobra hasta la banda superior y no sería nada dramático. Aun así, una suba tan pronunciada en noviembre es poco probable: la liquidación de divisas podría aumentar el próximo mes y mantendría al dólar relativamente estable.”Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras

Qué dice el Relevamiento de Expectativas de Mercado

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publica el Banco Central proyecta que el mayorista podría ubicarse en torno a los $1.585 promedio durante noviembre, unos $64 por encima de los valores actuales. Para diciembre, el mismo relevamiento anticipa un cierre cercano a $1.614, equivalente a una devaluación anual del orden del 11,5% en términos nominales, todavía por debajo del 23,6% acumulado de inflación.

Para Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, el escenario inmediato combina calma interna y ruido externo. Señaló que el mayor factor de riesgo puede provenir del escenario global, con un eventual fortalecimiento del dólar a nivel internacional, aunque destacó que la apreciación del real brasileño actúa como amortiguador para el peso argentino. En su lectura, mientras la liquidación de exportaciones se mantenga firme, la cotización mayorista difícilmente se acercará al techo del corredor en el corto plazo.

Para quien mantiene ahorros en dólares, opera con precios dolarizados o paga compromisos en moneda extranjera, el escenario vigente es de relativa estabilidad: el oficial cotiza más de un cuarto por debajo de su techo teórico y las proyecciones de los analistas consultados no anticipan saltos abruptos en los próximos dos meses. La fecha a mirar es el próximo dato de inflación de octubre, que el INDEC difundirá en noviembre y que, con dos meses de desfasaje, recalibrará otra vez los límites del corredor cambiaria.