Proyectan que el mayorista cerrará 2026 cerca de los $1.645, con un techo de $1.850 y la inflación corriendo por encima del dólar

Vamos a los números. El dólar mayorista cotiza en estos días cerca de $1.512 y, según el consenso de 47 economistas de bancos y consultoras relevados por FocusEconomics, finalizaría diciembre en torno a $1.645, lo que representa una suba del 8,8% respecto del valor actual. El relevamiento, difundido en las últimas horas, muestra que las proyecciones más optimistas se ubican por debajo de la banda superior de la flotación que administra el Banco Central, actualmente en $1.892 y con ajuste mensual.

En el extremo superior del sondeo aparecen 15 pronósticos que superan los $1.700, con un máximo de $1.850. De confirmarse esa cifra, la suba acumulada en el año alcanzaría el 27%. En el mercado de futuros Matba-Rofex, en tanto, el contrato de dólar para diciembre se negocia en $1.611, mientras que los contratos con vencimiento en agosto de 2027 se ubican en $1.869,5, un 23,5% por encima de la cotización presente.

Los pronósticos de las principales consultoras locales

• FocusEconomics (consenso de 47 economistas): $1.645 para diciembre de 2026, con un techo de $1.850 y un piso cercano a $1.611.
• Matba-Rofex (contratos de futuros): $1.611 para diciembre de 2026 y $1.869,5 para agosto de 2027.
• Equilibra (Lorenzo Sigaut Gravina): $1.670 para fin de año, con un deslizamiento mensual en torno al 2%.
• Eco Go (Sebastián Menescaldi): $1.659 para diciembre, con superávit comercial estimado en u$s28.000 millones para 2026.
• Epyca Consultores (Florencia Fiorentín): advierte que el tipo de cambio real multilateral se ubica 22% por debajo del promedio histórico y es el más bajo desde 2017.

Para los analistas, el dato clave pasa por la comparación con la inflación. El propio relevamiento de FocusEconomics proyecta una suba del 32% en los precios para todo 2026, lo que implica que, en la mayoría de los escenarios, los precios avanzarán a un ritmo mayor que el del tipo de cambio. En la práctica, eso significa que, en términos reales, el dólar mayorista tendería a perder contra los precios a lo largo del año, reforzando la lectura de un tipo de cambio retrasado.

“El promedio para este año del tipo de cambio real multilateral está 22% por debajo del promedio histórico. De hecho, es el promedio anual más bajo desde 2017.”Florencia Fiorentín, economista jefe de Epyca Consultores

Reservas, superávit comercial y la pulseada por el ritmo de crawling peg

En el frente externo, el Banco Central acumuló compras por unos u$s14.200 millones en lo que va del año, una cifra que ya supera la meta anual de u$s10.000 millones acordada con el Fondo Monetario Internacional. Sin embargo, el ritmo de adquisiciones se moderó en los primeros diez días de septiembre, con poco más de u$s120 millones ingresados, frente a los montos diarios más elevados que se observaron en meses anteriores.

La dinámica esperada, según los especialistas consultados, es la de un deslizamiento cambiario en torno al 2% mensual hasta diciembre, un ritmo similar al de la inflación. Esa calibración busca evitar una aceleración brusca del tipo de cambio sin resignar competitividad, en un contexto en el que los precios internacionales de la soja y el petróleo, junto con el superávit comercial proyectado en alrededor de u$s28.000 millones para 2026, constituyen la principal fuente de oferta de divisas. La fecha a la que hay que prestar atención es, justamente, la última licitación del año en el Matba-Rofex y los datos de inflación de noviembre y diciembre, ya que allí se verá si el crawling peg logra sostener la paridad del 2% mensual o si la dinámica de precios termina presionando al Banco Central a recalibrar la banda de flotación.