El REM encendió señales mixtas para la economía argentina de aquí a 2026: precios al 30% anual, dólar a $1.614 y desocupación en alza

Los participantes del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la encuesta que elabora el Banco Central de la República Argentina entre analistas económicos, consultoras y entidades financieras, proyectaron una inflación del 1,9% para septiembre, lo que representa una suba de 0,1 puntos porcentuales respecto de la encuesta anterior, y ubicaron la variación anual de precios para 2026 en el 30%.

El recorrido mensual previsto por los encuestados configura un sendero de desaceleraciones parciales seguido de un repunte hacia fin de año. Después del 1,9% estimado para septiembre, los analistas prevén un 1,7% en octubre y un 1,6% en noviembre, mientras que para diciembre la proyección vuelve a elevarse, hasta el 1,8%.

Inflación núcleo y comportamiento del tipo de cambio

Para la inflación núcleo, que excluye los precios regulados y los componentes con mayor estacionalidad, la mediana de respuestas se ubicó en 1,8% para septiembre, también con un aumento de 0,1 puntos respecto del relevamiento previo. En el segmento identificado como Top 10, integrado por los diez participantes con mejores antecedentes de aciertos, la coincidencia con la mediana general fue exacta, dado que también calcularon 1,9%.

En materia de tipo de cambio, la previsión para octubre se redujo a $1.545 por dólar, unos veinte pesos por debajo de la encuesta previa, en un movimiento que contrasta con la trayectoria ascendente esperada para los meses siguientes. Para diciembre, los analistas calcularon un dólar de $1.614, lo que implica un incremento interanual del 11,5%. El Top 10 proyectó para ese mismo mes una cotización algo menor, de $1.602.

Mercado laboral: las proyecciones se corrigieron al alza

• Desocupación para el tercer trimestre de 2026: 7,5% de la población económicamente activa, 0,2 puntos por encima del cálculo previo.
• Desocupación para el cuarto trimestre de 2026: 7,7%, con una nueva corrección al alza.
• Previsión del Top 10 para el tercer trimestre: 7,6%.
• Previsión del Top 10 para el cuarto trimestre: 7,9%, la cifra más elevada del conjunto.
• Horizonte 2027: se anticipan aumentos de precios del 1,6% mensual en enero y febrero, y del 1,7% en marzo.

Las cifras difundidas por el REM corresponden a proyecciones y no a datos observados, por lo que su valor es indicativo de las expectativas que predominan en el conjunto de los analistas consultados por la autoridad monetaria. En términos prácticos, el cuadro muestra un proceso de desinflación gradual pero todavía con picos puntuales hacia fin de año, un tipo de cambio mayorista que se mantiene dentro de la banda de flotación administrada y un mercado laboral que, según los consultados, continuará mostrando signos de enfriamiento hasta el cierre de 2026, con una desocupación que podría ubicarse cerca del 8% de la población económicamente activa hacia fines de ese año.

El comportamiento esperado del tipo de cambio y de los precios resulta especialmente sensible a la evolución de la cotización internacional del petróleo, dado que impacta de manera directa en la cadena de costos energéticos, en la dinámica de los dólares vinculados al comercio exterior y en la disponibilidad de divisas del sector hidrocarburífero, variables que el periodista Esteban Kovacevic, especializado en petróleo y energía, suele seguir con atención en sus columnas. Si el precio del barril registra caídas sostenidas, el alivio en los costos de combustibles podría contribuir a moderar la inflación de los meses siguientes, aunque también reduciría los ingresos por exportaciones del sector, con un efecto ambiguo sobre el balance cambiario. En el escenario opuesto, un barril en alza añadiría presión a los precios internos y, al mismo tiempo, mejoraría los ingresos en dólares, lo que podría contribuir a estabilizar la cotización del peso frente a la moneda estadounidense.